USDe و XRP: كيف تعيد إطار عمل Ethena تعريف ضمانات العملات المستقرة

فهم إطار الأصول المؤهلة لـ USDe

قدمت Ethena Labs إطار عمل مبتكرًا يُعرف بـ إطار الأصول المؤهلة لتوسيع قاعدة الضمانات لعملتها المستقرة الاصطناعية، USDe. يضع هذا الإطار معايير صارمة لإدراج الأصول، مما يضمن أن تكون الأصول المؤهلة ذات سيولة عالية وقوة مالية. تشمل معايير الأهلية:

• أكثر من مليار دولار من الفائدة المفتوحة في سوق المشتقات.

• أكثر من 100 مليون دولار من حجم التداول اليومي عبر البورصات الرئيسية.

• سيولة عميقة في دفتر الطلبات، مما يضمن الحد الأدنى من الانزلاق أثناء التداولات ذات الحجم الكبير.

يبرز هذا النهج الدقيق التزام Ethena بالشفافية وإدارة المخاطر والاستقرار المؤسسي، مما يضع معيارًا جديدًا لبروتوكولات العملات المستقرة.

XRP و BNB كأصول ضمان لـ USDe

تحت إطار الأصول المؤهلة، كان BNB هو الأصل الأول الذي تم اعتماده، حيث استوفى جميع معايير السيولة والمخاطر. كما استوفى كل من XRP و HYPE المعايير، ولكنهما يخضعان حاليًا لمزيد من التقييمات المتعلقة بالمخاطر والموافقات الحوكميّة قبل التكامل الكامل.

لماذا يُعتبر XRP إضافة استراتيجية

تجعل الميزات الفريدة لـ XRP منه أصلًا ذا قيمة كضمان لـ USDe:

• التشغيل البيني عبر السلاسل: يتيح XRP معاملات سلسة عبر سلاسل الكتل المختلفة، مما يعزز فائدته في أنظمة التمويل اللامركزي (DeFi).

• التبني في الحوالات المالية: يُستخدم XRP على نطاق واسع في المدفوعات عبر الحدود، مما يجعله معززًا للسيولة، خاصة في الأسواق المتقلبة.

• التكامل مع البورصات اللامركزية (DEX): يعزز اعتماد XRP في البورصات اللامركزية دوره كأصل عالي السيولة.

من خلال إدراج XRP، تهدف Ethena إلى تنويع قاعدة ضمانات USDe، مما يقلل من مخاطر التركيز ويعزز مرونة العملة المستقرة في ظل ظروف السوق المتقلبة.

نمو عرض USDe وتوقعات السوق

ارتفع عرض USDe إلى 11.8 مليار دولار، مما يعكس تزايد اعتماده في الأسواق الفردية والمؤسسية. وتشير التوقعات إلى أن العرض قد يصل إلى 20 مليار دولار إذا توافقت الظروف الاقتصادية الكلية مع دورة التيسير المتوقعة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2024. يبرز هذا النمو الطلب المتزايد على العملات المستقرة التي توفر الشفافية والسيولة وإدارة المخاطر المؤسسية.

التبني المؤسسي والشراكات الاستراتيجية

أقامت Ethena Labs شراكات رئيسية لتعزيز فائدة واعتماد USDe:

• تداول المشتقات: ساعدت الشراكات مع منصات رئيسية مثل Coinbase وDeribit في وضع USDe كعملة مستقرة مفضلة لتداول المشتقات.

• التكامل المؤسسي: تسهل هذه الشراكات التبني المؤسسي الأوسع، مما يجعل USDe حجر الزاوية في سوق العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة.

إدارة المخاطر والشفافية في بروتوكولات العملات المستقرة

يؤكد إطار الأصول المؤهلة من Ethena على إدارة المخاطر والشفافية القوية، مما يعالج المخاطر النظامية التي عانت منها العملات المستقرة الأخرى. تشمل التدابير الرئيسية:

• تنويع الضمانات: من خلال دمج أصول مثل XRP وBNB، تقلل Ethena الاعتماد على أصل واحد، مما يخفف من مخاطر التركيز.

• معايير السيولة: يضمن الإطار أن جميع الأصول الضمانية تفي بمتطلبات السيولة الصارمة، مما يحمي من صدمات السوق.

• الإشراف الحوكمي: تخضع جميع الأصول الجديدة لتقييمات مخاطر صارمة وموافقات حوكميّة قبل التكامل.

التحديات التنظيمية والامتثال

على الرغم من نهجها المبتكر، تواجه Ethena عقبات تنظيمية. على سبيل المثال، أشار المنظم المالي الألماني، BaFin، إلى وجود أوجه قصور في عمليات Ethena، مما أدى إلى إنهاء العمليات في المنطقة. تسلط هذه التحديات الضوء على أهمية الامتثال في مشهد العملات المستقرة سريع التطور.

الاتجاهات الأوسع: الأصول الحقيقية المرمزة (RWAs) واعتماد العملات المستقرة

تتوافق استراتيجية Ethena مع الاتجاهات السوقية الأوسع، بما في ذلك دمج الأصول الحقيقية المرمزة (RWAs) والتبني المؤسسي المتزايد للعملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة. من خلال الاستفادة من RWAs، تهدف Ethena إلى سد الفجوة بين التمويل التقليدي والأنظمة اللامركزية، مما يوفر نموذجًا هجينًا يجذب المستثمرين الأفراد والمؤسسات.

دور الظروف الاقتصادية الكلية في نمو العملات المستقرة

تلعب العوامل الاقتصادية الكلية، مثل سياسات أسعار الفائدة وسيولة السوق، دورًا حاسمًا في نمو العملات المستقرة مثل USDe. إذا اعتمد الاحتياطي الفيدرالي دورة تيسير في عام 2024، كما هو متوقع، فقد يخلق ذلك ظروفًا مواتية لمزيد من التوسع في عرض واعتماد USDe.

الخاتمة

يمثل إطار الأصول المؤهلة من Ethena وإدراج أصول مثل XRP وBNB خطوة كبيرة إلى الأمام في تطور العملات المستقرة. من خلال إعطاء الأولوية للسيولة والشفافية وإدارة المخاطر، فإن USDe في وضع جيد لتلبية متطلبات السوق المتنامي بسرعة. ومع تطور المشهد التنظيمي وتغير الظروف الاقتصادية الكلية، يمكن أن يمثل النهج المبتكر لـ USDe معيارًا جديدًا للاستقرار والاعتماد في نظام العملات المشفرة.