Balancer-hinta

Alkuperäinen kirjoittaja: Omer Goldberg, Chaos Labs Alkuperäinen kokoelma: TechFlow yhteenveto Tunteja sen jälkeen, kun moniketjualustaan kohdistunut murtohyökkäys @Balancer aiheuttanut laajaa epävarmuutta DeFi-tilassa, @berachain suoritti kiireellisesti kovan haarukan @SonicLabs jäädytti hyökkääjän lompakon. Tämän jälkeen Stream Financen xUSD-stablecoinin hinta poikkesi merkittävästi tavoitealueestaan, mikä osoitti huomattavaa de-peg-ilmiötä. Pitkäaikaiset ongelmat ovat nousseet uudelleen esiin Pitkään jatkunut kiista vipuvaikutuksesta, oraakkelien rakentamisesta ja proof-of-reserves (PoR) -läpinäkyvyydestä on jälleen kerran keskiössä. Juuri näin on tyypillisessä "refleksiivisessä stressitapahtumassa", jonka hahmottelimme "DeFi's Black Box/Vault" -artikkelissamme viime perjantaina. Mitä tapahtui? /tausta Balancer v2 -haavoittuvuus on paljastunut useissa ketjuissa, ja on epäselvää, mihin pooleihin se vaikuttaa ja mitkä verkot tai integrointiprotokollat ovat suoraan alttiina riskeille huomattavan pitkään. Pääomapaniikki informaatiotyhjiössä Informaatiotyhjiössä pääoman reaktio on, kuten aina, että tallettajat ryntäävät nostamaan likviditeettiä mistä tahansa, mihin he uskovat sen suoraan tai epäsuorasti vaikuttavan, mukaan lukien Stream Finance. Kiista avoimuuden puutteesta Stream Finance ei tällä hetkellä ylläpidä kattavaa läpinäkyvyyden kojelautaa tai Proof of Reserveä; Se tarjoaa kuitenkin linkin Debank Bundleen, joka näyttää sen sijainnit ketjussa. Nämä yksinkertaiset paljastukset eivät kuitenkaan onnistuneet lopullisesti käsittelemään riskialttiutta tietomurron jälkeen: xUSD:n (Streamin pinottu tuotto USD-tuote) hinta putosi 1,26 dollarin tavoitehinnasta 1,15 dollariin ja on nyt palannut 1,20 dollariin, kun taas käyttäjät raportoivat, että nostot on keskeytetty. Stream Financen riskit ja riidat Stream on ketjussa oleva pääomanjakelualusta, joka käyttää käyttäjien varoja korkean tuoton ja korkean riskin sijoitusstrategioiden toteuttamiseen. Sen salkku on rakennettu merkittävällä vipuvaikutuksella, mikä tekee järjestelmästä kestävämmän paineen alla. Protokolla on kuitenkin viime aikoina noussut yleisön huomion kohteeksi rekursiivista sykliä/lyöntimekanismia koskevan kiistan vuoksi. Vaikka nykyinen tilanne ei suoraan viittaa likviditeettikriisiin, se paljastaa markkinoiden suuren herkkyyden. Kun negatiivisia uutisia ilmaantuu ja luottamus kyseenalaistetaan, siirtyminen "luultavasti hyvin" "lunasta heti" on usein hyvin nopeaa. xUSD:tä käytetään vakuutena kuratoiduilla markkinoilla, mukaan lukien Euler, Morpho ja Silo, jotka kattavat ekosysteemejä, kuten Plasma, Arbitrum ja Plume. Protokollalla itsessään on merkittävä riskialttius näillä markkinoilla, joista suurin on 84 miljoonan dollarin USDT, joka on lainattu xUSD-vakuudeksi Plasmaan. Kiinnitysmekanismi ja riskipuskuri Kun xUSD:n markkinahinta laskee kirjanpitoarvonsa alapuolelle, positiota ei likvidoida välittömästi, koska monet markkinat eivät sido vakuuden arvoa AMM-spot-hintoihin (automatisoitu markkinatakaaja), vaan luottavat sen sijaan kovakoodattuihin tai "perusarvo"-syötteisiin, jotka seuraavat raportoitua omaisuuserän suojaa nykyisten jälkimarkkinahintojen sijaan. Rauhallisina aikoina tämä malli voi lieventää lyhytaikaisesta volatiliteetista johtuvaa häntäriskin likvidointia, erityisesti vakaissa tuotteissa. Tämä on yksi syy siihen, miksi DeFi-protokollat menestyivät keskitettyjä alustoja paremmin 10. lokakuuta tapahtuneen selvitystila-aallon aikana. Tämä suunnittelu voi kuitenkin myös nopeasti muuttaa hinnanmuodostuksen luottamuksen löytämiseksi: perusoraakkelin (tai kovakoodatun) oraakkelin valinta vaatii asianmukaista huolellisuutta, mukaan lukien omaisuuden tuen aitous, vakaus ja riskiprofiili. Lyhyesti sanottuna tämä mekanismi on käytettävissä vain, jos sinulla on kattava varaustodistus ja voit suorittaa lunastuksen kohtuullisessa ajassa. Muuten riskinä on, että lainanantaja tai tallettaja voi päätyä luottotappioiden seurauksiin. Arbitrumin stressitestaus Esimerkkinä Arbitrum, MEV Capital Curated xUSD Morpho Marketin nykyinen markkinahinta on jo alle LLTV:n (Minimum Loan-to Value Ratio). Jos xUSD:n kiinnityshinta ei toivu, markkinat voivat heikentyä entisestään 100 %:n käyttöasteen ja lainakorkojen noustessa 88 %:iin. Emme vastusta perusoraakkeleita, päinvastoin, ne ovat ratkaisevia lyhyen aikavälin vaihteluiden aiheuttamien epäoikeudenmukaisten likvidaatioiden estämisessä. Emme myöskään vastusta tokenisointia tai edes keskitettyjä tuottoa tuottavia varoja. Kannatamme kuitenkin perustavanlaatuista läpinäkyvyyttä ja nykyaikaista, järjestelmällistä ja erikoistunutta riskienhallintaa käyttäessämme rahamarkkinoita näiden omaisuuserien ympärille. Kuratoidut markkinat voivat olla vastuullisen kasvun moottoreita, mutta niitä ei voida pelkistää kilpajuoksuksi, jossa uhrataan turvallisuus ja rationaalisuus korkean tuoton tavoittelussa. Jos rakennat monimutkaista rakennetta dominon muodossa, sinun ei pitäisi olla yllättynyt siitä, että se romahtaa, kun ensimmäinen tuulenpuuska puhaltaa. Kun toimiala erikoistuu ja jotkin tulotuotteet ovat jäsenneltyjä (mutta voivat olla loppukäyttäjille epämääräisempiä), riskisidosryhmien on nostettava rimaa. Vaikka toivomme lopulta voivamme ratkaista ongelman kunnolla käyttäjille, joita asia koskee, tämän pitäisi olla herätys koko alalle. Alkuperäinen linkki