A Fan范局观察

Harvard w ciągu jednego kwartału całkowicie wyprzedał ETH ETF, co w rzeczywistości ujawnia kluczowy problem: Instytucje do tej pory nadal nie mają jasności, czym tak naprawdę jest ETH. Narracja instytucjonalna wokół BTC jest już bardzo klarowna: Cyfrowe złoto, aktywo makro, długoterminowa rezerwa. A co z ETH? Czy to akcje technologiczne, internetowe obligacje, aktywa przynoszące dochód, czy fundament Web3? Co ważniejsze, im bardziej rozwija się Layer2, tym bardziej rozmyta staje się wartość samego ETH. Dodatkowo, obecnie ETH ETF nie oferuje dochodu z stakingu, więc wiele instytucji posiada tak naprawdę „pozycję ETH bez logiki przepływów pieniężnych”. Dlatego uważam, że największym ograniczeniem ETH nie jest technologia, lecz percepcja instytucji. Instytucje nie boją się zmienności, boją się: „Nie wiedzieć, co tak naprawdę posiadają.”

Uważam, że największe znaczenie Firedancer dla SOL nie tkwi w TPS, lecz w tym, że po raz pierwszy instytucje zaczynają ponownie wierzyć w Solanę. W przeszłości SOL zawsze miał „dyskonto zaufania instytucjonalnego” — wysoka wydajność, ale pojedynczy klient i historia awarii sprawiały, że wiele funduszy nie odważało się na duże zaangażowanie. Teraz, gdy wchodzimy w erę podwójnych klientów, ta logika zaczyna się zmieniać. Rynek wcześniej myślał: „Solana jest szybka, ale zawodna” W przyszłości może to stopniowo zmienić się na: „Solana jest szybka i wystarczająco stabilna” Jeśli Firedancer będzie działać stabilnie przez następny rok, system wyceny SOL może zostać przeszacowany.

BlackRock planuje zainwestować 5-10 miliardów dolarów w IPO SpaceX, a wycena może sięgnąć 1,75 biliona dolarów. Co ciekawe: Wall Street dopiero zaczyna poważnie wyceniać SpaceX, ale na łańcuchu bloków już wcześniej odbyła się jedna runda spekulacji. Instytucje patrzą na przepływy pieniężne, Starlink, zamówienia wojskowe; na łańcuchu bloków skupiają się na AI, gospodarce kosmicznej, Musku i „wejściu do przyszłego świata”. Często instytucje wyceniają stabilniej, ale na łańcuchu bloków szybciej dostrzega się przyszłość. Tym razem wygląda to tak, jakby: tradycyjne finanse zaczynały uznawać wyobraźnię rynku kryptowalut.

Ta organizacja w Chinach chciała się nim zająć od dawna, w końcu Trump podjął działania.

SpaceX potwierdził, że zadebiutuje na giełdzie pod symbolem $SPCX. Akcje SpaceX zaczną być oficjalnie notowane 12 czerwca. Rynek amerykański może doświadczyć jednej z najbardziej wyczekiwanych ofert publicznych (IPO) ostatniej dekady. Era gospodarki kosmicznej oficjalnie wkracza na rynek wtórny.

„Stary, powiedz mi, gdzie kupić $BTC po korekcie? Podaj jakiś poziom, dobrze?”

16 maja: W przyszłym tygodniu na rynku wiele punktów do obserwacji — sytuacja na Bliskim Wschodzie może ponownie się zaostrzyć, rosną oczekiwania na podwyżki stóp procentowych na rynku obligacji, a także zostanie opublikowany ostatni protokół z posiedzenia Fed z ery Powella. Kluczowe wydarzenia: * Czwartek, godzina 2:00 w nocy — publikacja protokołu z posiedzenia Fed; * Nvidia (NVDA) opublikuje wyniki po zamknięciu rynku w środę; * Walmart (WMT) opublikuje wyniki przed otwarciem rynku w czwartek. Obecnie głównym tematem na rynku pozostaje gorączka związana z AI oraz wydatki konsumenckie, a w przyszłym tygodniu kluczowy test przejdą dwa główne wskaźniki: sektor technologiczny i konsumpcyjny.

KelpDAO powiedział, że problematyczna konfiguracja 1-of-1 została zatwierdzona przez LayerZero; natomiast LayerZero odpowiedział, że konfigurację wybrał sam projekt i odpowiedzialność leży po stronie KelpDAO. Ale uważam, że prawdziwym problemem nie jest to, kto zrzuca winę, lecz to, że zaufanie do warstwy infrastrukturalnej zaczyna się załamywać. Ponieważ wiele projektów od dłuższego czasu korzysta z podobnych konfiguracji, to już nie jest po prostu „deweloperzy wybrali źle”. Gdy niebezpieczna konfiguracja staje się domyślną opcją w ekosystemie, sama platforma ponosi odpowiedzialność. Zawsze uważałem, że w DeFi najgroźniejsze nie są oczywiste luki, lecz te rzeczy, które „wszyscy uważają za bezpieczne”. Bo gdy pojawi się problem z infrastrukturą bazową, wpływa to nie tylko na jeden projekt, ale na zaufanie całego ekosystemu.

Po Cerebras rynek zaczął już wcześniej handlować SpaceX. Teraz wyraźnym trendem jest: Duże IPO jeszcze nie weszło na giełdę, a już zaczęto wyceniać je na łańcuchu. W przeszłości większość korzyści z IPO trafiała do VC i Wall Street. Ale teraz coraz więcej kapitału zaczyna spekulować na łańcuchu na „oczekiwania” — monety koncepcyjne AI, aktywa odzwierciedlające Pre-IPO, popularne tokeny koncepcyjne, w istocie wszyscy próbują wyprzedzić rynek. Uważam, że może to stać się normą w przyszłości. Bo teraz prawdziwą wartością nie jest tylko sama firma, ale: Kto najwcześniej przejmie emocje, ten pierwszy zdobędzie płynność.

To, czego rynek boi się teraz najbardziej, to nie „czy na Bliskim Wschodzie wydarzy się coś złego”, ale czy nagle coś wydarzy się w weekend. Konflikty geopolityczne najłatwiej eskalują w weekendy: rynki światowe są zamknięte, płynność jest najniższa, a w przypadku nagłej akcji militarnej poniedziałek często zaczyna się od gwałtownego skoku cen. Obecnie ryzyko związane z cieśniną Ormuz rośnie. Jeśli w ciągu najbliższych 24 godzin dojdzie do irańskiej zemsty, rozszerzenia zaangażowania USA, ataku na tankowiec lub dalszego zablokowania cieśniny, to w przyszłym tygodniu rynek prawdopodobnie wejdzie w tryb „gwałtowny wzrost cen ropy, wzrost złota, presja na akcje technologiczne, gwałtowny spadek globalnych aktywów ryzykownych”. Dlatego wiele instytucji w piątek robi jedną rzecz: redukuje dźwignię. Bo najgorsze w czarnych łabędziach nie jest strata, ale brak możliwości nawet zamknięcia pozycji.