A Fan范局观察

A liquidação de ETFs de ETH por Harvard em um trimestre na verdade expôs um problema central: As instituições ainda não descobriram o que realmente é o ETH. A narrativa institucional do BTC já é clara: Ouro digital, ativos macroeconômicos, reservas de longo prazo. Mas e quanto ao ETH? É uma ação de tecnologia, um título da internet, um ativo de renda ou um Web3 subjacente? Mais importante ainda, quanto mais próspera for a Camada 2, mais ambígua é a captura de valor do próprio ETH. Além disso, ETFs de ETH atualmente não têm renda de staking, e muitas instituições só recebem "exposição a ETH sem lógica de fluxo de caixa". Então, acho que a maior supressão do ETH agora não é a tecnologia, mas a cognição institucional. As instituições não têm medo de flutuações, o que as instituições temos: "Não sei o que estou segurando."

Acho que a maior importância do Firedancer para o SOL não é o TPS, mas a primeira vez que as instituições começaram a acreditar em Solana novamente. No passado, o prazo de prescrição sempre teve um "desconto de confiança institucional" – o desempenho é muito forte, mas o histórico de cliente único + tempo de inatividade fez muitos fundos terem medo de assumir posições pesadas. Agora que entramos na era dos dois clientes, essa lógica está começando a se enfraquecer. O mercado costumava se sentir: "Solana é rápida, mas pouco confiável" O futuro pode lentamente se tornar: "Solana é rápida e estável o suficiente" Se o Firedancer rodar de forma constante ao longo do próximo ano, o sistema de avaliação do SOL pode ser reprecificado.

Diz-se que a BlackRock investirá entre 50 e 10 bilhões de dólares no IPO da SpaceX, com uma avaliação de 1,75 trilhão de dólares. Curiosamente: Wall Street só agora está começando a valorizar seriamente a SpaceX, mas a rede já foi especulada há muito tempo. As instituições analisam fluxo de caixa, Starlink e ordens militares; Na cadeia, vemos IA, economia espacial, Musk e a "entrada para o mundo do futuro". Muitas vezes, a precificação institucional é mais estável, mas o futuro costuma ser visto mais cedo na cadeia. Desta vez é mais como: As finanças tradicionais começaram a reconhecer a imaginação do mercado cripto.

Essa organização: a China quer fazer isso há muito tempo, e Trump finalmente tomou um passo.

A SpaceX confirmou que será listado sob o símbolo $SPCX. As ações da SpaceX começarão oficialmente a ser listadas e negociadas em 12 de junho. As ações dos EUA podem inaugurar um dos IPOs mais assistidos da última década. Na era da economia espacial, ele entrou oficialmente no mercado secundário.

"Problema, irmão mais velho" me diz onde $BTC recuar para comprar? Pode me dizer um ponto?

16 de maio: Há muito para observar no mercado na próxima semana - a situação no Oriente Médio pode esquentar novamente, as expectativas de "aumento da taxa de juros" do mercado de títulos estão esquentando, e os últimos minutos da reunião do Fed da "era Powell" também serão divulgados. Foque em: * Às 2h da manhã de quinta-feira, o Fed divulga sua ata; * Nvidia (NVDA) reporta os resultados após o expediente comercial na quarta-feira; * Walmart (WMT) divulgou os resultados antes do mercado na quinta-feira. A linha principal atual do mercado ainda está centrada no boom da IA e no consumo do consumidor, e as duas grandes vanas da tecnologia e do consumo vão inaugurar um teste chave na próxima semana.

A KelpDAO afirmou que a configuração 1 de 1 que ocorreu foi aprovada pela LayerZero; A LayerZero respondeu que a configuração é escolhida pela própria equipe do projeto, e a responsabilidade é do KelpDAO. Mas acho que o verdadeiro problema desta vez não é quem jogou a maconha, mas sim a confiança no nível da infraestrutura que começou a ter problemas. Como muitos projetos usam configurações semelhantes há muito tempo, isso não é mais simplesmente "o desenvolvedor escolhe a errada". Quando uma configuração perigosa pode se tornar a opção padrão no ecossistema, a própria plataforma é a responsável. Sempre achei que o mais assustador no DeFi não são as vulnerabilidades óbvias, mas aquelas coisas que são "seguras por padrão". Porque, uma vez que há um problema com a infraestrutura subjacente, isso afeta não apenas um projeto, mas a confiança de todo o ecossistema.

Após a Cerebras, o mercado já começou a negociar a SpaceX antecipadamente. Uma tendência clara agora é: O IPO em grande escala ainda não foi listado, e a rede já começou a definir preços. A maior parte dos dividendos de IPOs anteriores pertencia a VCs e a Wall Street. Mas agora, cada vez mais fundos estão começando a exagerar as "expectativas" antecipadamente através da cadeia – moedas conceituais de IA, ativos de mapeamento pré-IPO e tokens conceituais populares, que estão basicamente em movimento. Acho que isso pode se tornar a norma no futuro. Porque o que realmente vale agora não é apenas a empresa em si, mas: Quem conseguir lidar com as emoções primeiro receberá liquidez primeiro.

O que mais teme o mercado agora não é "se algo vai acontecer no Oriente Médio", mas se algo vai acontecer de repente no fim de semana. Como os conflitos geopolíticos provavelmente vão se intensificar durante o fim de semana: os mercados globais estão fechados, a liquidez é a mais baixa e, em caso de operação militar, a segunda-feira frequentemente abre intervalos diretos. Agora o risco do Estreito de Ormuz está aumentando. Se houver retaliação iraniana, os Estados Unidos ampliarem seu envolvimento, petroleiros forem atacados ou o estreito for novamente bloqueado nas próximas 24 horas, então o mercado provavelmente entrará em um padrão de "petróleo bruto disparando, ouro subindo, ações de tecnologia sob pressão e ativos globais de risco despencando" na próxima semana. Então agora muitas instituições estão fazendo uma coisa na sexta-feira: desalavancar. Porque a coisa mais terrível sobre cisnes negros não é a derrota, mas a falta de até mesmo uma chance de parar a perda.