Stablecoin USDH e Hyperliquid: Propostas-Chave, Governança e Impacto no Ecossistema

Introdução ao Stablecoin USDH e Hyperliquid

Hyperliquid, uma plataforma líder em finanças descentralizadas (DeFi), está pronta para revolucionar seu ecossistema com a introdução de seu stablecoin nativo, o USDH. Este movimento estratégico visa reduzir a dependência de emissores externos de stablecoins, como USDC e USDT, enquanto desbloqueia novas fontes de receita a partir de ativos de reserva. O USDH representa um passo crucial na jornada da Hyperliquid para melhorar a liquidez, fortalecer a governança comunitária e impulsionar a inovação no espaço DeFi.

Neste artigo, exploraremos o processo de governança por trás do USDH, avaliaremos propostas de grandes emissores e analisaremos os potenciais benefícios, riscos e implicações mais amplas para o ecossistema da Hyperliquid.

Processo de Governança da Hyperliquid para Emissão do USDH

O modelo de governança da Hyperliquid para a emissão do USDH foi projetado para priorizar transparência, descentralização e alinhamento com a comunidade. Validadores na rede Hyperliquid desempenham um papel central na determinação de qual emissor supervisionará o USDH. O processo ocorre da seguinte forma:

• Submissão de Propostas: Principais emissores de stablecoins, incluindo Native Markets, Paxos, Frax Finance, Agora, Ethena Labs e Sky, apresentam propostas detalhadas.

• Votação dos Validadores: Validadores utilizam o token nativo da Hyperliquid, HYPE, para sinalizar suas preferências. É necessário uma maioria de dois terços para que uma proposta seja aprovada.

• Feedback da Comunidade: Preocupações dos validadores e da comunidade são ativamente consideradas, garantindo que a decisão final esteja alinhada com os objetivos de longo prazo da Hyperliquid.

Este modelo de governança destaca o compromisso da Hyperliquid com a descentralização e a tomada de decisões orientada pela comunidade, estabelecendo um padrão para a inovação em stablecoins.

Propostas dos Principais Emissores de Stablecoins

Vários emissores de stablecoins de destaque apresentaram propostas para emitir o USDH, cada um oferecendo benefícios e compromissos únicos. Abaixo está uma visão geral dos principais concorrentes:

Native Markets

A Native Markets, aproveitando a infraestrutura Bridge da Stripe, emergiu como uma das favoritas. Sua proposta recebeu apoio significativo dos validadores, mas preocupações sobre centralização e potenciais conflitos de interesse persistem. Apesar desses desafios, a infraestrutura robusta da Native Markets e o apoio dos validadores a tornam uma forte candidata.

Paxos

A Paxos propõe alocar 95% dos juros das reservas para recomprar o token nativo da Hyperliquid, HYPE, e redistribuí-lo dentro do ecossistema. Com um histórico comprovado como emissor de stablecoins, a Paxos traz credibilidade e experiência para a mesa.

Frax Finance

A Frax Finance enfatiza o alinhamento com a comunidade ao se comprometer a devolver todos os rendimentos das reservas ao ecossistema da Hyperliquid. Essa abordagem destaca seu compromisso com a descentralização e o crescimento de longo prazo do ecossistema.

Agora

A proposta da Agora inclui compartilhar 100% da receita líquida das reservas do USDH com a comunidade da Hyperliquid. Embora este modelo de compartilhamento de receita seja atraente, permanecem dúvidas sobre os incentivos de longo prazo e a sustentabilidade da Agora.

Sky

A Sky, anteriormente MakerDAO, oferece um stablecoin personalizável com rendimentos que rivalizam com os títulos do Tesouro dos EUA. Sua proposta inclui uma iniciativa de US$ 25 milhões para impulsionar o DeFi na Hyperliquid, enfatizando a compatibilidade multichain e recursos inovadores.

Ethena Labs

A Ethena Labs retirou sua proposta após preocupações da comunidade sobre sua falta de alinhamento com os objetivos da Hyperliquid. Essa retirada destaca a importância do feedback da comunidade nas decisões de governança.

Modelos de Compartilhamento de Receita e Incentivos ao Ecossistema

Os modelos de compartilhamento de receita são um aspecto crítico das propostas do USDH, com cada emissor apresentando estratégias distintas para distribuir os rendimentos das reservas:

• Native Markets: Foco em infraestrutura e suporte aos validadores.

• Paxos: Redistribui 95% dos juros das reservas para o ecossistema.

• Frax Finance: Retorna todos os rendimentos das reservas à comunidade.

• Agora: Compartilha 100% da receita líquida com a comunidade.

• Sky: Combina geração de rendimentos com iniciativas de crescimento do ecossistema.

Esses modelos refletem abordagens diversas para alinhar-se aos objetivos da Hyperliquid e incentivar a participação da comunidade.

Preocupações com Centralização e Conflitos de Interesse

A corrida para emitir o USDH gerou debates sobre centralização e potenciais conflitos de interesse. Por exemplo, a dependência da Native Markets na infraestrutura Bridge da Stripe levantou questões sobre as ambições mais amplas da Stripe e sua blockchain Tempo. Validadores e membros da comunidade estão analisando essas questões de perto para garantir que o emissor escolhido esteja alinhado com o ethos descentralizado da Hyperliquid.

Mecanismos de Lastro do Stablecoin

O USDH será lastreado por uma mistura diversificada de ativos para garantir estabilidade e confiabilidade. Os mecanismos de lastro propostos incluem:

• Títulos do Tesouro dos EUA: Oferecendo estabilidade e retornos de baixo risco.

• Fundos Tokenizados: Proporcionando liquidez e diversificação.

• Outros Instrumentos Financeiros: Dependendo da proposta do emissor.

Esses mecanismos visam posicionar o USDH como um stablecoin competitivo e confiável no mercado.

Impacto do USDH na Liquidez e Volume de Negociação da Hyperliquid

Atualmente, a Hyperliquid detém US$ 5,6 bilhões em depósitos de USDC, representando uma parte significativa dos negócios da Circle. Ao transferir essa liquidez para o USDH, a Hyperliquid busca:

• Melhorar a Liquidez: Fortalecendo seu ecossistema de negociação.

• Aumentar a Receita: Capturando ganhos adicionais a partir de ativos de reserva.

• Reduzir a Dependência: Minimizar a dependência de emissores externos de stablecoins.

A introdução do USDH deve transformar o ecossistema da Hyperliquid, aumentando o volume de negociação e a liquidez, enquanto promove a inovação.

Conformidade Regulatória e Implicações Mais Amplas

A conformidade regulatória é um fator crítico para o sucesso do USDH. Os emissores devem aderir a padrões globais, como o GENIUS Act e o MiCA, para garantir legitimidade e adoção. Além disso, o lançamento do USDH pode influenciar tendências mais amplas no mercado de stablecoins, moldando a competição e a inovação além do ecossistema da Hyperliquid.

Conclusão: O Futuro do USDH e da Hyperliquid

O lançamento do USDH marca um marco significativo para a Hyperliquid, oferecendo oportunidades para melhorar seu ecossistema, aumentar a liquidez e alinhar-se aos princípios de governança orientados pela comunidade. No entanto, a decisão sobre o emissor envolve compromissos complexos entre centralização, modelos de compartilhamento de receita e incentivos de longo prazo.

À medida que o processo de governança avança, a comunidade da Hyperliquid e os validadores desempenharão um papel fundamental na definição do futuro do USDH. Ao priorizar transparência, descentralização e alinhamento com os objetivos do ecossistema, a Hyperliquid está estabelecendo um novo padrão para a inovação em stablecoins no espaço DeFi.