🧵gSurf 🌊 深度探索季 我一直在与 @Surf_Copilot 研究 @solayer_labs 一个不仅仅构建一个协议的团队，而是试图为 Solana 提供完整的金融基础设施 从流动性再质押 (sSOL) → 稳定币收益 (sUSD) → MegaValidator 基础设施 → 硬件加速链 (InfiniSVM) → Emerald Card 支付 Solayer 旨在成为一个 "一站式" 无银行堆栈

1) 引言 当大多数协议专注于一件事： 流动质押、稳定币或执行基础设施 Solayer 正在尝试相反的方向： 在 Solana 上构建一个垂直整合的全栈金融基础设施 他们正在同时在五个方面进行建设： > 硬件加速区块链 (InfiniSVM) > 流动再质押与 LSTs (sSOL) > 产生收益的稳定币 (sUSD) > 验证者优化 (MegaValidator) > 支付 (Emerald Card) 🧐 这个雄心壮志是大胆的，但它带来了一个根本的战略紧张： “一个全栈通才能否与在每个垂直领域占据主导地位并拥有巨大规模优势的专家竞争？” 以下是 Surf 提供的一些关键指标：

2) Solayer 的优势所在 > 技术创新：InfiniSVM 在开发网络上已展示 30 万 TPS，目标为 100 万+ TPS 硬件优化执行（RDMA，InfiniBand） → 这是目前没有任何 Solana 协议能够匹敌的优势 如果成功，它将成为 Solayer 无法复制的护城河，这是 Jito 或 Ethena 无法轻易复制的 > 一体化用户旅程 Solayer 的真正差异化在于将组件整合为一个工作流程： 质押 SOL → 通过 sSOL 赚取收益 → 转换为 sUSD 以获得稳定性 → 使用 Emerald Card 全球消费 → 通过 InfiniSVM 实时结算 这创造了资本效率和保留循环，单个专家无法单独提供 > 早期市场证明 筹集了 2250 万美元，TVL 超过 1.5 亿美元，产品用户达 30.4 万 Emerald Card 的采用率超过 4 万用户，显示出在支付领域的吸引力，而这是少数 Solana 协议触及的领域 $LAYER 代币的分配相对健康 （没有单一鲸鱼持有超过 5%，社区占多数） 但仍需一些更多的要求，以使 @solayer_labs "成功"

3) Solayer 的脆弱之处 > 规模劣势 与专业公司相比，Solayer 仍然很小： sSOL vs. JitoSOL → 小 11 倍 sUSD vs. Ethena 的 USDe → 小 465 倍 MegaValidator 的股份 vs. Jito 的验证者主导地位 → 小 40 倍 规模很重要，因为流动性带来流动性 即使 Solayer 的产品很好，专业公司也可以通过深度、合作伙伴关系和机构关系轻松超越 > 执行复杂性 良好运行一个产品已经很难 运行五个相互依赖的产品意味着： +) 资源稀释 与竞争对手筹集的数十亿相比，2250 万美元显得很薄 +) 整合风险 如果一个垂直领域失败（例如，sUSD 锚定崩溃），将削弱对整个堆栈的信任 +) 市场滞后 Jito 或 Ethena 可以在他们的单一关注领域更快迭代 +) 监管阻力 sUSD（RWA 稳定币）在 MiCA/EU 规则下面临高度审查 Emerald Card 扩展到 TradFi 监管领域（KYC/AML，跨境支付） 单一合规问题可能会同时阻碍多个垂直领域的采用

4) 战略洞察："全栈困境" Solayer 最大的风险是“在所有方面都还不错”，但在任何方面都不是最好的。 像 Jito（MEV）或 Ethena（收益稳定币）这样的专家，如果 Solayer 的组件仍然各自较弱，可能会继续超越他们。 Solayer 获胜的唯一途径： "InfiniSVM 必须成功" → 技术护城河，专家无法复制。 "跨产品整合必须带来真正的协同效应" → 例如，使 sUSD 更具吸引力，因为它直接为 Emerald Card 的消费提供收益，或者使 sSOL 更具粘性，因为它无缝流入支付和 AVS 安全。 换句话说，Solayer 需要将其“全能型”设置转变为一个复合飞轮，而不仅仅是一个半竞争性产品的集合。