Cena Sonic

Původní autor: Omer Goldberg, Chaos Labs Původní kompilace: TechFlow shrnutí Několik hodin poté, co útok na víceřetězcovou @Balancer platformu vyvolal v oblasti DeFi rozsáhlou nejistotu, @berachain naléhavě provedla hard fork, @SonicLabs zmrazila peněženku útočníka. Následně se cena stablecoinu xUSD společnosti Stream Finance výrazně odchýlila od svého cílového rozpětí, což vykazovalo znatelný jev de-pegu. Dlouhodobé problémy se znovu vynořily Dlouhotrvající kontroverze kolem pákového efektu, budování orákula a transparentnosti proof-of-reserves (PoR) je opět v centru pozornosti. Přesně to je případ typické "reflexní stresové události", kterou jsme nastínili v našem článku "DeFi's Black Box/Vault" minulý pátek. Co se přihodilo? /pozadí Zranitelnost Balancer v2 byla odhalena na více řetězcích a není jasné, které fondy jsou postiženy a které sítě nebo integrační protokoly jsou přímo vystaveny riziku po značnou dobu. Kapitálová panika v informačním vakuu V informačním vakuu je reakcí kapitálu jako vždy to, že vkladatelé spěchají vybírat likviditu odkudkoli, o kterém se domnívají, že by mohla být přímo nebo nepřímo ovlivněna, včetně Stream Finance. Kontroverze ohledně nedostatku transparentnosti Společnost Stream Finance v současné době neudržuje komplexní přehled transparentnosti ani doklad o rezervě; Poskytuje však odkaz na balíček Debank, který zobrazuje jeho pozice v řetězci. Tato jednoduchá zveřejnění však nedokázala definitivně vyřešit vystavení riziku poté, co došlo k prolomení: cena xUSD (USD produkt Streamu se stackovaným výnosem) klesla z cílové ceny 1,26 USD na 1,15 USD a nyní je zpět na 1,20 USD, zatímco uživatel hlásí, že výběry byly pozastaveny. Rizika a spory společnosti Stream Finance Stream je platforma pro distribuci kapitálu v řetězci, která využívá prostředky uživatelů k provozování investičních strategií s vysokou návratností a vysokým rizikem. Jeho portfolio je postaveno s výraznou pákou, díky čemuž je systém odolnější pod tlakem. Protokol se však v poslední době stal středem pozornosti veřejnosti kvůli kontroverzi ohledně mechanismu rekurzivního cyklu/ražby. I když současná situace přímo nenaznačuje krizi likvidity, odhaluje vysokou citlivost trhu. Když se objeví negativní zprávy a důvěra je zpochybněna, přechod od "pravděpodobně v pořádku" k "okamžitě vykoupit" je často velmi rychlý. xUSD se používá jako kolaterál na kurátorských trzích, včetně Euler, Morpho a Silo, které pokrývají ekosystémy, jako jsou Plasma, Arbitrum a Plume. Samotný protokol je na těchto trzích vystaven značnému riziku, přičemž největší z nich je 84 milionů USDT zapůjčených jako kolaterál xUSD na Plasma. Hypoteční mechanismus a riziková rezerva Když tržní cena xUSD klesne pod svou účetní hodnotu, pozice není okamžitě zlikvidována, protože mnoho trhů neváže hodnotu kolaterálu na spotové ceny AMM (automatizovaný tvůrce trhu), ale místo toho se spoléhá na pevně zakódované nebo "základní hodnotu" feedů, které sledují vykázané krytí aktiv spíše než aktuální ceny na sekundárním trhu. V klidných časech může tento design zmírnit likvidaci mezního rizika v důsledku krátkodobé volatility, zejména u stabilních produktů. To je jeden z důvodů, proč protokoly DeFi překonaly centralizované platformy během likvidační vlny 10. října. Tento návrh však může také rychle změnit zjišťování cen na zjišťování důvěry: výběr základního (nebo pevně zakódovaného) orákula vyžaduje adekvátní náležitou péči, včetně autenticity, stability a rizikového profilu krytí aktiva. Stručně řečeno, tento mechanismus je použitelný pouze v případě, že máte komplexní doklad o rezervě a můžete zpětný odkup dokončit v přiměřené době. V opačném případě hrozí riziko, že věřitel nebo vkladatel může skončit s následky nedobytných pohledávek. Zátěžové testování společnosti Arbitrum Vezmeme-li si jako příklad Arbitrum, aktuální tržní cena MEV Capital Curated xUSD Morpho Market je již nižší než LLTV (minimální poměr půjčky k hodnotě). Pokud se fixní cena xUSD nezotaví, trh by se mohl dále zhoršit se 100% využitím a výpůjční sazby vzrostou na 88 %. Nebráníme se základním věštbám, naopak, jsou rozhodující v tom, aby nedocházelo k nespravedlivým likvidacím způsobeným krátkodobými výkyvy. Stejně tak se nebráníme tokenizaci nebo dokonce centralizovaným aktivům nesoucím výnosy. Zasazujeme se však o základní transparentnost a moderní, systematické a specializované řízení rizik při nasazování peněžních trhů kolem těchto aktiv. Řízené trhy mohou být motorem zodpovědného růstu, ale nelze je redukovat na závod v obětování bezpečnosti a racionality v honbě za vysokými výnosy. Pokud stavíte složitou konstrukci ve formě domina, neměli byste být překvapeni, že se zhroutí, když foukne první poryv větru. S tím, jak se odvětví stává specializovanějším a některé výnosové produkty jsou strukturované (ale pro koncové uživatele mohou být více nejasné), musí zúčastněné strany v oblasti rizik zvýšit laťku. I když doufáme, že nakonec problém pro dotčené uživatele řádně vyřešíme, měl by to být budíček pro celé odvětví. Původní odkaz

Napsal(a) Omer Goldberg Sestavil: Deep Tide TechFlow shrnutí Několik hodin poté, co útok na víceřetězcovou @Balancer platformu vyvolal v oblasti DeFi rozsáhlou nejistotu, @berachain naléhavě provedla hard fork, @SonicLabs zmrazila peněženku útočníka. Následně se cena stablecoinu xUSD společnosti Stream Finance výrazně odchýlila od svého cílového rozpětí, což vykazovalo znatelný jev de-pegu. Dlouhodobé problémy se znovu vynořily Dlouhotrvající kontroverze kolem pákového efektu, budování orákula a transparentnosti proof-of-reserves (PoR) je opět v centru pozornosti. Přesně to je případ klasické "reflexivní stresové události", kterou jsme nastínili v našem článku "DeFi's Black Box/Treasury" z minulého pátku. Co se přihodilo? /pozadí Zranitelnost Balancer v2 byla odhalena na více řetězcích a není jasné, které fondy jsou postiženy a které sítě nebo integrační protokoly jsou přímo vystaveny riziku po značnou dobu. Kapitálová panika v informačním vakuu V informačním vakuu je reakcí kapitálu jako vždy to, že vkladatelé spěchají vybírat likviditu odkudkoli, o kterém se domnívají, že by mohla být přímo nebo nepřímo ovlivněna, včetně Stream Finance. Kontroverze ohledně nedostatku transparentnosti Společnost Stream Finance v současné době neudržuje komplexní přehled transparentnosti ani doklad o rezervě; Poskytuje však odkaz na balíček Debank, který zobrazuje jeho pozice v řetězci. Tato jednoduchá zveřejnění však nedokázala definitivně vyřešit vystavení riziku poté, co došlo k prolomení: cena xUSD (USD produkt Streamu se stackovaným výnosem) klesla z cílové ceny 1,26 USD na 1,15 USD a nyní je zpět na 1,20 USD, zatímco uživatel hlásí, že výběry byly pozastaveny. Rizika a spory společnosti Stream Finance Stream je platforma pro distribuci kapitálu v řetězci, která využívá prostředky uživatelů k provozování investičních strategií s vysokou návratností a vysokým rizikem. Jeho portfolio je postaveno s výraznou pákou, díky čemuž je systém odolnější pod tlakem. Protokol se však v poslední době stal středem pozornosti veřejnosti kvůli kontroverzi ohledně mechanismu rekurzivního cyklu/ražby. I když současná situace přímo nenaznačuje krizi likvidity, odhaluje vysokou citlivost trhu. Když se objeví negativní zprávy a důvěra je zpochybněna, přechod od "pravděpodobně v pořádku" k "okamžitě vykoupit" je často velmi rychlý. xUSD se používá jako kolaterál na kurátorských trzích, včetně Euler, Morpho a Silo, které pokrývají ekosystémy, jako jsou Plasma, Arbitrum a Plume. Samotný protokol je na těchto trzích vystaven značnému riziku, přičemž největší z nich je 84 milionů USDT zapůjčených jako kolaterál xUSD na Plasma. Hypoteční mechanismus a riziková rezerva Když tržní cena xUSD klesne pod svou účetní hodnotu, podkladová pozice není okamžitě zlikvidována, protože mnoho trhů neváže hodnotu kolaterálu na spotové ceny AMM (automatizovaný tvůrce trhu), ale místo toho se spoléhá na pevně zakódované nebo "podkladové" hodnotové kanály, které sledují vykázané krytí aktiv spíše než aktuální ceny na sekundárním trhu. V klidných časech může tento design zmírnit likvidaci mezního rizika v důsledku krátkodobé volatility, zejména u stabilních produktů. To je jeden z důvodů, proč protokoly DeFi překonaly centralizované platformy během likvidační vlny 10. října. Tento návrh však může také rychle změnit zjišťování cen na zjišťování důvěry: výběr základního (nebo pevně zakódovaného) orákula vyžaduje adekvátní náležitou péči, včetně autenticity, stability a rizikového profilu krytí aktiva. Stručně řečeno, tento mechanismus je použitelný pouze v případě, že máte komplexní doklad o rezervě a můžete zpětný odkup dokončit v přiměřené době. V opačném případě hrozí riziko, že věřitel nebo vkladatel může skončit s následky nedobytných pohledávek. Zátěžové testování společnosti Arbitrum Vezmeme-li si jako příklad Arbitrum, aktuální tržní cena MEV Capital Curated xUSD Morpho Market je již nižší než LLTV (minimální poměr půjčky k hodnotě). Pokud se fixní cena xUSD nezotaví, trh by se mohl dále zhoršit se 100% využitím a výpůjční sazby vzrostou na 88 %. Nebráníme se základním věštbám, naopak, jsou rozhodující v tom, aby nedocházelo k nespravedlivým likvidacím způsobeným krátkodobými výkyvy. Stejně tak se nebráníme tokenizaci nebo dokonce centralizovaným aktivům nesoucím výnosy. Zasazujeme se však o základní transparentnost a moderní, systematické a specializované řízení rizik při nasazování peněžních trhů kolem těchto aktiv. Řízené trhy mohou být motorem zodpovědného růstu, ale nelze je redukovat na závod v obětování bezpečnosti a racionality v honbě za vysokými výnosy. Pokud je složitá konstrukce postavena "dominovým" způsobem, pak když fouká první poryv větru, nemělo by být překvapivé, že se zhroutí. S tím, jak se odvětví stává specializovanějším a některé výnosové produkty jsou strukturované (ale pro koncové uživatele mohou být více nejasné), musí zúčastněné strany v oblasti rizik zvýšit laťku. I když doufáme, že nakonec problém pro dotčené uživatele řádně vyřešíme, měl by to být budíček pro celé odvětví.