Cours de FLOW

Dans l’industrie de la cryptographie, chaque marché haussier donnera naissance à d’innombrables « projets phares » : ils sont populaires auprès des principaux VC, apparaissent sur les bourses grand public et attirent d’innombrables investisseurs particuliers. Mais le temps est le test décisif le plus aigu, et le prix de certains projets a chuté de 90 %, voire de plus de 99 % par rapport au point le plus élevé, et le degré de discussion des projets a diminué d’année en année. Cet article fait le point sur 8 projets investis par des VC stars qui ont placé de grands espoirs pendant la phase de marché haussier. D’ICP à DYM, nous nous concentrerons sur l’analyse de leurs antécédents de financement, de la trajectoire de changement de la capitalisation boursière et des raisons sous-jacentes de la chute - le modèle est-il insoutenable ? L’écologie n’est pas lancée ? Ou bien les concurrents sont trop forts et la demande du marché est insuffisante 1. Ordinateur Internet ($ICP) : Autrefois dans le top cinq, il est maintenant en baisse de 99,5 % Internet Computer (ICP) a été lancé par la Fondation Dfinity et se positionne comme un « ordinateur Internet » décentralisé qui espère permettre aux contrats intelligents d’exécuter nativement divers services Internet. Le projet a débuté en 2018 et a été lancé pour se négocier à un sommet de marché haussier en mai 2021, entrant dans le top cinq de la capitalisation boursière des crypto-monnaies dès le premier jour, attirant une grande attention du marché. Derrière ICP se trouvent les principaux capital-risqueurs de la Silicon Valley, notamment a16z, Polychain Capital, Multicoin, CoinFund, etc., avec une levée de fonds cumulée de 187 millions de dollars. L’ICP a d’abord atteint des centaines de dollars, culminant à près de 700 dollars à un moment donné, mais est rapidement retombé après son lancement, tombant en dessous de 20 dollars en deux mois. En 2025, l’ICP oscille autour de 3 $ depuis longtemps, en baisse de plus de 99 % par rapport à son sommet. Les principales raisons de l’échec du projet sont les bulles de valorisation, les lancements hâtifs, les liquidités initiales insuffisantes et les doutes externes sur la gouvernance et la centralisation du projet. De plus, le développement écologique a été lent et n’a pas tenu sa promesse initiale de « remodeler l’Internet ». 2. Fuel Network ($FUEL) : L’ambition d’une couche d’exécution modulaire, la réalité n’a pas encore été réalisée Fuel Network est une solution de couche 2 pour la mise à l’échelle d’Ethereum, dont l’objectif principal est de séparer la couche d’exécution du consensus et de la disponibilité des données, d’augmenter le débit et de réduire les coûts. Le projet est soutenu par des institutions telles que Blockchain Capital, The Spartan Group, CoinFund et d’autres institutions, et aurait levé au moins 80 millions de dollars de manière stratégique. Cependant, en termes de performance symbolique et d’atterrissage écologique, Fuel Network n’a pas répondu aux attentes. Le prix actuel de FUEL est d’environ 0,003 $, avec une capitalisation boursière de seulement dix millions de dollars, et le point culminant est en baisse de plus de 94 %. Avec la mise à l’échelle d’Ethereum, les diverses solutions L2 et les solutions de chaîne modulaire qui émergent les unes après les autres, on peut se demander si les avantages différenciés de Fuel peuvent être maintenus pendant longtemps. 3. Dymension ($DYM) : Une nouvelle tentative d’architecture RollApps, avec une baisse de prix de plus de 97 % Dymension est un projet axé sur l’infrastructure « blockchain modulaire », en se concentrant sur les réseaux L1 où les développeurs peuvent rapidement déployer des blocs spécifiques à une application (« RollApps »). Sa conception est de séparer le consensus de la couche de règlement et de construire des RollApps au sein de l’écosystème pour optimiser l’évolutivité et la personnalisation. Le projet a été lancé en 2022 et a lancé le jeton DYM au début de 2024. Malgré son positionnement technique clair et le soutien de nombreuses institutions d’investissement telles que Big Brain Holdings, Stratos et Cogitent Ventures, le prix actuel de DYM a chuté de plus de 97 % par rapport à son pic en termes de performance de marché. Selon les données, son sommet historique est proche d’environ 8,50 $ et son prix actuel se situe dans la fourchette de 0,10 $. Bien que le projet soit toujours en activité, les progrès écologiques sont lents et la participation de la communauté et des utilisateurs n’a pas répondu aux attentes. 4. Flow ($FLOW) : Autrefois une chaîne d’étoiles NFT, elle perd maintenant de son terrain Flow est une chaîne publique haute performance lancée par Dapper Labs, axée sur les NFT et les applications de jeux. En octobre 2020, le jeton FLOW a été lancé sur CoinList, et avec le boom des NFT en 2021, l’écosystème était autrefois actif. La gamme de financement derrière cela est solide. Dapper Labs a reçu plusieurs tours d’investissement d’a16z, DCG, Coatue et d’autres institutions entre 2018 et 2021, avec un financement total de plus de 18,5 millions de dollars. Le prix de FLOW a atteint un sommet historique d’environ 42 $ en avril 2021 et a continué à baisser à mesure que le marché se retirait. En 2025, le prix est tombé à 0,28 $, en baisse de plus de 96 % par rapport à son sommet, et sa capitalisation boursière a considérablement diminué. La baisse de Flow est étroitement liée au refroidissement du marché des NFT. L’écosystème s’appuie sur une seule application populaire, manque de dynamique de croissance soutenue, et manque de fidélisation des utilisateurs et de soutien de la demande réelle à long terme. 5. Yield Protocol : Un protocole à taux fixe soutenu par Paradigm, qui a été fermé en 2023 Yield Protocol est un protocole de prêt basé sur Ethereum qui se concentre sur les prêts à durée fixe et à taux d’intérêt fixe et réalise des produits de prêt obligataire par le biais de l’émission de fyToken. Le projet a été lancé en 2019 et était autrefois considéré comme l’un des explorateurs de la piste obligataire DeFi. En juin 2021, Yield a réalisé un financement de série A de 10 millions de dollars dirigé par Paradigm, avec la participation d’institutions bien connues telles que Framework Ventures et CMS Holdings. Cependant, en octobre 2023, Yield Protocol a officiellement annoncé la fermeture officielle du protocole, et le site officiel a été immédiatement mis hors ligne. La principale raison de l’échec du projet est que la demande de prêts à taux fixe est insuffisante, ce qui rend difficile le maintien d’un marché efficace. Dans le même temps, dans le contexte du ralentissement général du marché de la DeFi et de l’intensification de la pression réglementaire, Yield n’a pas été en mesure de former un modèle de produit durable et a finalement choisi d’arrêter volontairement ses activités, devenant ainsi l’un des rares projets vedettes financés par du capital-risque à avoir officiellement fermé ses portes ces dernières années. 6. Finance notionnelle ($NOTE) : Un protocole de prêt à taux d’intérêt fixe qui est progressivement marginalisé Notional Finance est un protocole de prêt à taux fixe déployé sur Ethereum, permettant aux utilisateurs d’emprunter des actifs tels que USDC, DAI, ETH, WBTC pour une durée déterminée, dans le but de combler le manque de produits à « rendement stable » sur le marché DeFi. En mai 2021, Notional a réalisé un financement de série A dirigé par Coinbase Ventures, avec des participants comprenant Polychain Capital, Pantera Capital et d’autres institutions de premier rang, avec un financement total de plus de 11 millions de dollars. En 2025, la capitalisation boursière du jeton NOTE n’est que d’environ 1,66 million de dollars, en baisse de plus de 99 % par rapport à son sommet, avec un volume de transactions quotidien inférieur à 1 000 yuans, et une faible activité communautaire et une faible fréquence de mise à jour du protocole. Le problème central rencontré par Notional est similaire à celui de Yield Protocol : les produits à taux fixe ont toujours été peu acceptés par les utilisateurs sur le marché de la DeFi et ne bénéficient pas d’un soutien suffisant en matière de liquidités. Dans le même temps, sa conception est très différente des protocoles de prêt traditionnels, ce qui entraîne une faible volonté des utilisateurs à migrer, et finalement une marginalisation progressive par le marché. 7. DerivaDAO ($DDX) : Des dérivés étoiles DEX au dégagement des bords DerivaDAO est un projet d’échange de contrats perpétuel décentralisé proposé pour la première fois en 2020, positionné comme une plateforme de produits dérivés qui combine l’expérience d’exploitation CEX avec la sécurité DEX. Le projet met l’accent sur la gouvernance communautaire, en tentant de remplacer les opérations centralisées sous la forme d’une DAO. En juillet 2020, DerivaDAO a reçu des investissements de sociétés de capital-risque de premier plan telles que Polychain, Coinbase Ventures et Dragonfly, levant un total de 2,7 millions de dollars. Bien qu’elle ne soit pas grande, la gamme est considérée comme de niveau star. Après son lancement en 2021, le prix a atteint environ 15 $, mais il a rapidement baissé. En 2025, DDX a longtemps oscillé dans la fourchette de 0,01 $ ~ 0,04 $, avec une baisse de plus de 99 % par rapport à son sommet, et la valeur marchande du projet est presque revenue à zéro. En raison du retard dans la mise en œuvre du produit, du manque de compétitivité des fonctions et du mécanisme d’incitation au minage agressif précoce, la libération rapide des jetons n’a entraîné aucune demande de transaction réelle. Dans le même temps, la piste fait face à de puissants concurrents comme DYDX, ce qui rend difficile la percée de DerivaDAO. 8. Eclipse ($ES) : Une nouvelle génération d’infrastructures L2 tâte le terrain, avec un rabattement de plus de 64 % Eclipse est une solution de couche 2 qui combine la sécurité d’Ethereum avec les hautes performances de Solana. Le projet lancera son réseau principal en 2024 et lancera son jeton ES en juillet 2025.  Le projet a reçu des investissements de capital-risqueurs bien connus, notamment Placeholder, Hack VC, Polychain Capital, etc., avec une échelle de financement d’environ 65 millions de dollars américains. Cependant, à en juger par les performances du marché, les valorisations du jeton ES ont subi un retracement important. Selon les données de CoinGecko, ES, bien qu’il soit toujours en activité, a considérablement chuté d’environ 64 % par rapport à ses sommets. L’écosystème Eclipse n’en est qu’à ses débuts, avec une concurrence féroce pour les solutions de chaîne modulaire, de multiples projets en concurrence pour la piste L2 et la voie vers la mise en œuvre du marché des projets n’est pas encore complètement émergée Cet article n’a pas pour but de critiquer ou de créer des émotions, mais de fournir un examen sobre des « échantillons en chute libre » dans le dernier cycle d’engouement avant l’arrivée du prochain cycle. Ils avaient autrefois le capital, le récit et la communauté les plus éblouissants – mais ils ne pouvaient toujours pas échapper à la trajectoire de l’effondrement, de l’effondrement, de l’arrêt et de la marginalisation. Dans un marché où la finance et la technologie sont fortement superposées, le financement, les prix des jetons et le buzz thématique ne suffisent pas. Le modèle d’affaires est-il valable ? Les utilisateurs peuvent-ils être fidélisés ? Le produit continue-t-il de progresser ? Ce sont les variables centrales qui déterminent vraiment le destin du projet. Ces histoires nous rappellent également non seulement d’examiner la plateforme de capital-risque, non seulement d’examiner les hausses à court terme, mais aussi d’apprendre à identifier si la structure à long terme est établie. Lorsque la marée se retire, ce qui reste, c’est la valeur réelle.